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摘要： 什么是期权？期权有什么特点？什么是期权？期权有什么特点？期权作为金融衍生工具，原本设计出来是用来对冲其底层标的资产价格波动的风险，从而锁定收益，将不确定性转化为确定性，从而化解风险...

1. 什么是期权？期权有什么特点？

什么是期权？期权有什么特点？

期权作为金融衍生工具，原本设计出来是用来对冲其底层标的资产价格波动的风险，从而锁定收益，将不确定性转化为确定性，从而化解风险。就比如你持有10元每股的股票，此时你是股票的看多者，但你担心的风险是股票价格下降，因此你希望有一种方式，能够在股票下降的时候，弥补你的损失，这个时候期权就可以起到作用，你可以买看跌期权，约定1个月后以10元的价格卖出，因此，1个月内（美式期权）或1个月后的那一天（欧式期权）即便你的股票跌到8元，虽然在股市上亏2块钱了，但在期权市场上你可以赚2块钱（10-8=2元），这样你实际上维持了不亏不赚的状态（当然会损失期权费）。这里面，合同约定以10元价格卖出，即为执行价P0，而8元则是市场实际交易价格Pa。当然如果股票融券的话，你属于空头，对冲的交易方向则变成了持有看涨期权。

因此，期权是一种权利，这个权利可以让你以一个固定的价格，在未来某个时间购入（看涨期权）或者出售（看跌期权）一定数量的某种标的资产。

我们在回答期权的特点之前，先看看期权定价公式：布莱克-斯科尔斯期权定价模型（BSOP）：

这里C表示的是期权的价格，Pa指的是标的资产的当前实际交易价格，P0是标的资产交易的执行价，r代表连续复利的无风险利率，t代表时间，δ代表标的资产收益率的波动风险。布拉克斯科尔斯期权定价模型主要欧式看涨期权的定价模型，看跌期权则在计算出看涨期权价格后倒算出来，这里不再阐述。

但归结起来，期权价值=内在价值+时间价值

什么是期权，期权分商品期权和上证50期权，商品期权就是以商品期货为标地的，例如豆粕期货上涨那豆粕期权就上涨，期权的特点就是做买方风险有限，收益无限，如果做卖方那就是利润有限，风险无限的，应该这样说期权共有四个方向可以做，买入看涨期权，买入看跌期权，卖出看涨期权，卖出看跌期权，多看看不是很复杂的。

期权，可以说是当今金融市场使用最为广泛的衍生品之一。下面从期权的定义、用途和代表产品等角度，对于期权进行一个简单的介绍。

（1） 首先从定义上看，百度百科给出的期权定义是：期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。注意，这里合约的持有人只具有权利而不具有业务，意思是说，在到达约定日期（欧式期权）或者之前（美式期权），合约持有人并不一定要买入或者卖出该资产。

（2） 用途上来说，期权和期货类似，可以同时提供风险对冲和投机功能。所谓风险对冲功能，我们可以举例说明。比如说，我们手里持有几只股票，我们感到未来市场有可能下降而又不确定。为了降低这种不确定性，我们购买一只对应股票的看跌期权，从而使得我们有权利将股票按照一定的价格卖出去。这样一旦后市出现大幅下跌，我们可以通过将股票按照该价格卖出来降低自己的损失。这样我们的风险就降低了。而对于投机功能，我们也举一个例子。我们预期到后市会大幅下跌，在这种情况下，我们提前购买大量看跌期权。一旦后市真的出现下跌，大家为了对冲进一步的风险，会纷纷竞相购买看跌期权；此时我们手中持有的看跌期权的价格就会上升，我们可以通过卖出这些看跌期权获得收入。

（3） 市场上典型的期权，如股指期权、商品期权等，其运作规则和定义中提及到的没有什么区别，只不过其对应的标的有所不同。股指类期权对应的是股票指数，比如美国标普500指数等；商品类期权对应的是各类商品，如大豆、白糖或者焦炭石油等等。

（评论员：Lee）

我理解的期权就是今天你交付卖方指定金额的保险金，拥有未来是否交易的一种选择权。

比如你的朋友有一所现价100万的房子准备半年以后卖掉，你想买这个房子，但不知道房价的走势，觉得有点风险，于是你跟朋友约好，给了他2万元，拥有了半年之后你是否以100万元购买这所房子的选择权。如果涨幅超过2万，你可以选择买它，如果房价下跌，你可以放弃购买，从而将损失降到最低。对于你的朋友来说，他也不可预测半年后的房价是涨是跌，这2万元就相当于一个保险金，即使房子没卖出去，他也有所收获。所以说，期权既是一种风险对冲手段，也是一种高杠杆的投机工具。

不请自来，15年2月9日上证50ETF期权正式上市，紧接着豆粕期权、白糖期权也相继上市，特别是今年个股期权也逐渐进入了大众视野，从期货到股指期货再到期权，我们国家的金融衍生品品种越来越完善了。以此为契机，今天给聊一聊期权。

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之前教过给大家一种方法，也就是遇到自己不会的名词，可以先尝试着把字拆开进行理解。无论是期权、还是期货，其中“期”这个意思我们可以理解成：未来；这样一来就比较容易了，期货就是：未来的货；期权就是：未来的一种权利。（PS：或许有些人说期货不是货，是一种标准化合约，这个我知道，别较真好吗？简单粗暴的理解，不影响应用就行，如果你非要较真，那就较真吧）

下面以股票期权为例，给大家讲解一下，毕竟股票大家都比较熟悉，爱之深、恨之切，做梦也能梦到。

有时候，因为股票的风险太大，你就在想，有没有一种可以锁定风险的金融产品；这个产品，风险是有限的，收益是无限。那么现在有一种新玩法，比如现在持有某个股票A，它现在的价格是10元，你害怕它下跌，这个时候有人给你做个约定：一个月过后的今天不管股票A的价格是多少，你都可以以10元的价格卖给他。

接下来分为2种情况

第一种：一个月后股票A的价格上涨到15元，你放弃行权，这种情况发生时，你手中的股票大涨，你大赚一笔。

第二种：一个月后股票A的价格下跌到5元，你开始行权，以10元的价格卖给它，这样你也避免了一大部分损失。

没错，这就是所谓的期权，即：远期操作的权利。所以期权是未来的一种权利。