婚礼场地双层,婚礼舞台两层

摘要： 什么是双层股权结构？什么是双层股权结构？双层股权结构即AB股制，同股不同权，即A股每股具有一个投票权，B股每股有多票投票权（一般每股为10票）。普通股东持有A股，创始人持B股，来保...

1. 什么是双层股权结构？

什么是双层股权结构？

双层股权结构即AB股制，同股不同权，即A股每股具有一个投票权，B股每股有多票投票权（一般每股为10票）。普通股东持有A股，创始人持B股，来保障控制权。

拿拼多多的例子进行解释。

根据其招股书显示，上市前黄峥的持股比例为50.7%，上市后黄峥的持股比例达46.8%，拥有89.8%的投票权。其联合创始人的持股比例约为0.3%，黄峥与创始人团队通过合伙人制度共同控制董事会。除给少数员工做股权激励，其他为投资人持股，其中腾讯占比17.8%，只有3.4%的投票权。

和京东一样，拼多多实行的同样是AB股的双重投票权结构，A股每股具有一个投票权，而B股每股有10个投票权。持有B股的只有黄峥一人，其他人都是持有A股。

同时拼多多还规定：

A股在任何情况下都不能转为B股，B股可以随时转换为A股。但如果B股被转让给其他方，则B股自动转化为A股。

1. 在当今两权分离的背景下，作为处理两权之间关系手段的双重股权结构应运而生。双重股权结构主要出现在家族企业及垄断企业，集中体现在某些特定行业，如媒体类行业、新兴科技类行业，是由少数人（主要是创始人）控制大部分表决权的一种股权架构。本文通过对双重股权结构产生的原因进行论述，深入分析了该种股权架构的优缺点，并在此基础上提出了双重股权结构的发展前景。

2. 对于双重股权结构，人们的态度可谓褒贬不一。投票权的集中一方面有利于提高公司的运行效率，防止恶意收购，有利于公司的长期发展，但另一方面，大部分的表决权由少数人掌握又会引发一系列的管理问题。主要的管理问题有以下三点：第一，投资者几乎不能影响企业管理层及其决策，使得监督形同虚设，一旦公司运作出现问题，股东们除了抛售自己的股票别无选择。而且经理层的在职消费问题在这一股权结构下也很峻，他们会利用职位便利浪费大量现金流，追求个人利益最大化而不是股东利益最大化。

所谓双层股权结构，就是指“同股不同权”，这里的同股不同权，也是相对的。通常的做法是，一家公司的股票分为两类，分别是A类股和B类股，两种股票在利益分配上是对等的，即占有多大比例的股权，就可以享受多少比例的分红；但在股权表决上，A类股1股只能代表1票，但B类股1股可以代表10票——这保证了，B类股股东，只要持股比例在5%以上，就能实现对上市公司经营的绝对掌控。

双层股权结构的设置，是适应现代科技企业发展的一种创新模式。绝大多数科技企业都比较年轻，创始人对于企业的发展至关重要；但科技企业往往需要在短期内大规模扩张（否者很难从强敌环伺的环境中脱颖而出），急需大量资本，而资本的大量进入，很容易稀释掉创始人及其团队的股权比例，导致大权旁落，进而影响企业未来的发展。而双层股权结构，就能解决这一问题。阿里巴巴、京东都有这样的结构，这样只持有少数股权的马云和刘强东，能够得以继续完全掌控企业的经营。

双层股权结构争议其实比较大，因为这违背了经典的市场经济理论——都是股东，都买的股票，凭什么你的股票投票权就是我的10倍?尤其是对于上市公司来说，这样的股权结构，可能会导致公司治理的一系列问题，比如过于依赖创始人，其他股东无法制衡，创始人可能是失误的决策没人可以规避，且创始人也有“损公肥私”的风险。

正是基于这样的逻辑，香港联交所以及上海和深圳***都是不同意双层股权结构上市交易的。而这样做的损失也比较大——阿里巴巴最开始是想在香港上市，但这样的政策限制，让他只能远涉重洋到美国上市了。所以最近，据彭博报道，香港***倾向于支持双层权结构——香港财经事务及库务局局长刘怡翔说，双重股权上市有两个方向：是允许在主板上市，还是应在新板块上市。但在本周一出席金融科技大会间隙会见媒体时表示，他表示目前倾向在主板引入“同股不同权”。